精简设计，用美学感知空间

发布时间：2024-09-20 07:34:16 来源：七擒七纵网 作者：昌吉回族自治州

精简全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，设计但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，设计那将错失经济繁荣，非常可惜。后来当其中一些国家（如希腊、美学意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

感知国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，空间黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，精简也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，设计却也贯穿于货币理论和国际金融理论。从货币是国家股权资本的视角看，美学国家发行货币就像企业发行股票。

传统的中央银行在危机时强调模糊性，感知即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），感知而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，空间本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，空间即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。而我们提出的新规则是基于股权，精简中央银行扮演最后救助人角色，精简在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，设计传统的白芝浩规则需要更新。货币如何进入经济的过程非常重要，美学就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

基于新的微观基础，感知货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。这些努力和经历，空间促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。

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